中国的科技狂欢，要踩刹车了？

6月以来，约十分之一的上市公司都在披露风险提示公告。

比如最近几天，发过公告的公司数量分别为：

6月29日，54家；

6月30日，67家；

7月1日，48家；

7月2日，102家。

单日几十、上百家的发布密度，在A股历史上都非常罕见。

从行业分布看，风险提示高度集中在三大赛道：

第一是半导体产业链，如寒武纪、屹唐股份、芯源微、格科微等龙头与细分标的悉数在列。

第二是电子材料赛道，MLCC、光刻胶、六氟化钨等细分方向全线覆盖，风华高科、凯盛科技、多氟多等热门标的均发布提示，多是近期被资金爆炒的细分概念龙头。

第三梯队是机器人与AI应用，如绿的谐波、敏芯股份、声迅股份等先后公告，不少个股短期暴涨，涨幅严重偏离基本面。

从公告内容看，核心分为两类风险：

一类是估值与涨幅预警，直接点明股价短期涨幅过大、市盈率显著高于行业平均。比如寒武纪公告中披露，目前已有369倍滚动市盈率，是行业均值的近5倍。

另一类是概念澄清与业务风险，要么直接辟谣市场传闻，如风华高科否认切入英伟达供应链，有研新材撇清磷化铟概念，通鼎互联明确不涉及光模块业务。要么坦言业务尚处早期，对业绩影响极小，如凯盛科技披露TGV技术仍在研发，未能量产。

涨了半年的硬科技，分歧早已在桌面上。一边是产业高景气的共识，AI驱动的长景气周期逻辑通顺。一边是交易拥挤的现实资金持续向硬科技抱团，传统板块持续失血，个股涨幅动辄翻倍。

最近压垮短期情绪的，来自大洋彼岸。Meta被曝计划对外出售闲置算力，紧接着扎克伯格在内部员工会上表态：过去四个月，AI智能体的发展并未如预期加速，新架构布局暂未见成效。

一句话，市场瞬间分裂。乐观者认为这是Meta算力变现、改善现金流的新路径；悲观者直接判定巨头自用算力都开始外溢，意味着AI落地不及预期，全球芯片需求即将降温。

恐慌情绪快速蔓延。周四费城半导体指数大跌5.44%，30只成分股全线收跌；存储板块同样大跌，光通信板块集体重挫。

情绪连夜传导至A股，A股硬科技板块迎来集体大回调。券商观点随之彻底撕裂。有机构仍坚持科技成长是全年主线，产业、政策、业绩三重支撑犹在；也有机构明确提示，抱团行情已到临界点，季末节点容易出现风格剧烈纠偏，7月市场波动将显著放大。流动性驱动的狂欢，正在迎来第一次真正的大考。

对于后市如何，我们有自己的看法。

必须先明确一个大前提：AI的长期产业趋势没有变。全球科技巨头的资本开支仍在高位，AI算力爆发带来的芯片供需失衡矛盾长期存在，产业链涨价、大厂扩产、技术迭代的底层支撑逻辑没有被打破。

但这轮集体回调，已经给出了最明确的信号：行情正在从“炒预期”转向“验业绩”。接下来的硬科技赛道，一定会出现剧烈分化。没有订单、没有产能、没有技术壁垒的纯题材股，会在回调中持续承压，甚至哪里涨起来就跌回哪里。此前靠概念炒作拉出的涨幅，最终都会“靠业绩”如数还回去。

真正能穿越波动的，始终是紧跟产业节奏、有真实业绩支撑的标的。比如具备技术壁垒的半导体设备龙头，有稳定订单的材料厂商，产能持续落地的先进封测企业。

普通投资者最忌讳的，就是追涨杀跌跟风炒概念。看着股价连板就头脑发热冲进去，一听风险提示就慌着割肉，最终只会在剧烈波动里反复被收割。

硬科技投资，赚的是产业成长的钱，从来不是情绪博弈的钱。潮水退去，才知道谁在裸泳。

密集的风险提示不是行情的终点，而是一次必要的挤泡沫。当流动性的潮水慢慢退去，最终留在牌桌上的，永远是有真实业绩打底的公司。守住基本面的锚，才能在硬科技的长周期里走得更远。

本文转自：TNT时报