一个产业消息，就让这档AI股周跌30%！为何基本面没转弱，内外资却大卖？

文／钟魁抓飙股

身为台湾AI散热股王-健策（3653），是辉达、超微AMD高阶GPU均热片核心独家供应商，股价今年4月一度冲上5570元历史天价。但进入5月初，市场传出重磅消息，辉达下一代Rubin GPU散热设计，将从原先预期的「双盖板＋镀金＋加强环」的高阶架构，退回与前一代Blackwell相近的一体式单片设计。

消息一出，健策短短一周股价暴跌超过30%，高点回档最大跌幅近四成；即便基本面完全没有转弱，却挡不住法人与散户的抢先卖压，投信、外资连日大举卖超，形成惊恐的「多杀多」。

过去法人对健策的定价，完全建立在Rubin高阶散热方案，高阶均热片单价上看150美元，是上一代的五倍，法人原先预估2026年EPS上看70元，2027年挑战130元，目标价最高喊到7000元。但随著Rubin传出降规、单价恐腰斩跌至50美元，市场立刻重新下修获利预期，不仅Q2营收季增率从原先预估 37% 下修至仅 10%，2026、2027 年 EPS 也同步调降，原本的倍数高成长直接变成温和成长。

所谓MCL微通道盖，是下一代晶片封装级先进散热技术，把冷却液直接导入封装盖板内部，缩短散热路径、承接未来AI晶片2千瓦以上超高功耗需求。

就现有全球供应链来看，健策已是全球MCL技术最领先、最具量产实力的厂商，长期跟辉达、超微AMD协同研发，早已完成多次验证与开发。现阶段已进入客户内部测试与送样阶段。虽然近期被Rubin降规消息掩盖题材，但技术研发、验证脚步完全没有停滞。

今年六月初台北Computex电脑展，将是健策重要的技术催化时点。到时候，健策确定会正式展出可实机验证的MCL完整测试样品，公开技术架构、散热效能与应用规格，等于对市场正式宣告MCL从研发阶段迈入公开落地阶段。而这次展出最大意义，是能有效修复市场信心，抵销Rubin降规的利空阴影。同时让法人重新看见健策不只有现有均热片订单，还有MCL这种单价高出传统产品至少三倍的新产线，为未来营运前景下伏笔。

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本文转自：TNT时报